事件:金枫酒业公布半年报。收入持续稳定增长,利润恢复缓慢。上半年实现营业收入4.80亿元,同比增长8.72%;营业利润0.45亿元,同比减少6.94%;利润总额0.48亿元,同比减少1.20%;归属上市公司股东的净利润0.35亿元,同比减少5.96%;基本每股收益0.07元,与去年同期持平。
   
盈利水平有所下降。上半年毛利率47.85%,同比下降1.78个百分点,销售费用率19.76%,同比上升1.37个百分点。管理费用率15.81%,同比下降2.88个百分点;净利润率6.71%,同比下降0.77个百分点。
   
二季度经营情况基本符合预期。二季度为传统淡季,单季度亏损已经成为常规。今年二季度单季度,收入同比下降8.04%,降幅比群年同期大幅减少。单季度成本率比去年同期明显上升,但费用水平有所下降,盈利水平比去年同期有所下降。电商平台推广取得进展,业务整合和技术改造稳步推进。黄酒和葡萄酒产品在电商平台的推广取得一定进展。以采购为切入点的内部业务整合在稳步推进,工艺改造和新产能建设也在按计划进行。
   
维持对金枫酒业的“增持”评级。
   
风险提示:目前黄酒行业的仍然比较分散,行业内不确定因素较多,对于其风险应予以充分关注。